Capítulo 157: O cotidiano de Wall Street

Após terminar a ligação, Abel levantou-se em silêncio e caminhou em direção ao armário de bebidas situado ao lado, em seu escritório.

O armário e as garrafas que continham haviam sido preparados por Melior.

Havia cerca de uma dezena de garrafas de vinho tinto e cinco ou seis garrafas de destilados finos. Abel escolheu casualmente uma que lhe chamou a atenção.

Ao retirá-la, percebeu que se tratava de uma garrafa de Château Margaux Pavillon Blanc.

Abel abriu o vinho e serviu-se de uma taça.

O Château Margaux é um prestigiado *Premier Grand Cru* da classificação de 1855, cuja história na produção de vinhos brancos remonta ao final do século XVII.

Durante o século XIX, este rótulo era comercializado sob a denominação de "Vinho Sauvignon de Margaux", sendo renomeado para "Pavillon Blanc du Château Margaux" apenas na década de 1920.

Abel não apreciava muito bebidas alcoólicas; após apenas um gole daquele Margaux branco, que custava milhares de dólares, deixou a taça de lado.

Em seguida, dirigiu-se à sala de negociações no terceiro andar. Sua aparição provocou uma ovação entusiástica entre os operadores que trabalhavam ali há quase uma semana.

David Mellon correu em sua direção, e Abel notou que o branco dos olhos de David estava repleto de veias vermelhas, com as pupilas ligeiramente dilatadas.

A expressão de David era de total euforia. Ele disse em voz alta e emocionada: "Olhe para o gráfico de tendências, olhe para o gráfico mais recente!"

Abel sorriu e, sob o olhar de mais de cem pessoas, aproximou-se da parede de cotações formada por dezenas de telas.

Viu o gráfico do par libra esterlina por dólar americano. No gráfico diário, exibia-se uma imensa vela de alta.

A tendência de alta ainda persistia.

Além disso, exibia uma pequena cauda na parte inferior.

Evidentemente, naquele dia, os touros do par libra esterlina contra o dólar pareciam ter tomado uma dose massiva de estimulantes.

Mesmo sabiendo disso, Abel naturalmente não se comportou com a mesma excitação de David.

Ele falou com calmaria:

"David, diga-me como tem sido a variação das moedas vinculadas à libra desde ontem até hoje."

David endireitou o corpo e, com o semblante exaltado, respondeu: "Chefe, este é um dia de disparada explosiva para as moedas do bloco da libra!"

"Chefe, durante o pregão europeu de ontem, o índice do dólar americano oscilou em baixa e agora se encontra próximo ao patamar de 80,55."

"Além disso, a atenção dos investidores no período concentrou-se, sem dúvida, no relatório trimestral de inflação do Banco da Inglaterra."

"No fim das contas, o Banco da Inglaterra não alterou o patamar de juros atrelado à taxa de desemprego, contrariando as expectativas de parte do mercado, e acabou por elevar as previsões de crescimento econômico do país em seu relatório."

"Sob o impacto desse evento de risco, a cotação da libra esterlina em relação ao dólar disparou subitamente mais de cem pontos, renovando a máxima de duas semanas ao atingir 1,4647!"

"Posteriormente, o Banco da Inglaterra também elevou a projeção de crescimento do PIB britânico para o ano de 2000 de 2,8% para 3,4%."

"A projeção para o PIB de 2001 foi revisada de 2,3% para 2,7%, com uma expectativa de crescimento de 0,9% para o quarto trimestre de 2000."

Abel assentiu com satisfação.

Era o Banco da Inglaterra inflando e acelerando artificialmente a própria moeda!

Apenas naquele período é que a Grã-Bretanha ainda mantinha uma certa solidez econômica.

Como um dos principais centros financeiros globais, o poder dessa economia virtual ainda trazia certas vantagens nesse aspecto.

Em contrapartida, basta observar as manobras mirabolantes da Dama de Ferro mais de vinte anos depois.

Com uma série de blefes, conseguiu fazer com que a libra se tornasse menos valiosa do que o dólar.

Tornando a libra uma das moedas internacionais com a desvalorização mais rápida daquele ano.

No entanto, o momento era outro. Embora o poderio nacional britânico já estivesse em declínio naquela época.

Sua força e influência financeira ainda permaneciam relativamente firmes.

Menos de duas horas após a abertura do mercado naquele dia.

A cotação da libra esterlina em relação ao dólar disparou repentinamente mais de cinquenta pontos, renovando a máxima de duas semanas em 1,4647.

Os futuros de títulos britânicos ampliaram as perdas em mais de vinte *ticks*, e o diferencial de rendimento entre os títulos britânicos de 10 anos e os títulos alemães equivalentes ampliou-se em 2 pontos-base, alcançando 110,2 pontos-base, o patamar mais elevado desde 28 de fevereiro daquele ano; os futuros de taxas de juros de curto prazo da libra ampliaram as quedas.

No entanto, tudo isso...

Eram análises conduzidas por David e pelos analistas de Wall Street.

Para Abel, todo esse trabalho minucioso era desnecessário.

Ele ordenou diretamente: "Hoje, quero que fiquem de olho no gráfico de tendências do bloco da libra."

"Preparem-se para liquidar as posições a qualquer momento ainda hoje."

O par libra esterlina por dólar americano estava avassalador, acumulando altas explosivas por vários dias consecutivos.

O mercado estava amplamente otimista, e os touros entravam incessantemente.

Contudo, sua intuição dizia-lhe que era o momento de sair de cena.

Caso contrário, uma armadilha logo estaria armada à sua espera.

Sair naquele exato momento significava escapar antes mesmo que os outros tivessem começado a cavar o fosso.

A armadilha subsequente serviria apenas para apresar aqueles que não conseguiam enxergar a realidade.

Assim que deu a ordem, Abel perguntou novamente: "Até agora, qual é o lucro total acumulado nas operações com as moedas da libra?"

"Sim!"

David estava extremamente emocionado; ele sabia que Abel apreciava ouvir o resultado final de forma direta.

David respondeu sem hesitar: "Atualmente, acumulamos um lucro flutuante de 6,856 bilhões de dólares!"

Desta vez, com um capital inicial de 10 bilhões de dólares na conta, após os esforços de vários dias, o lucro já se aproximava de 70%!

Quanto maior o volume de capital, mais difícil se torna duplicar o valor. Cada vez que se atinge um lucro flutuante superior a 30%, já se considera um resultado extraordinário; quem diria que conseguiriam alcançar tal patamar de rentabilidade!

Quando George Soros especulou contra a libra esterlina em 1991, planejou e articulou a manobra durante mais de um mês.

Correu de um lado para o outro, servindo de ponta de lança para Wall Street.

No fim das contas, Wall Street ficou com a fatia principal do bolo, e Soros, utilizado como espada de vanguarda, obteve apenas 2 bilhões de dólares.

Isso sem falar que tal montante não correspondia inteiramente ao seu rendimento pessoal, cujo lucro líquido se limitou a 650 milhões de dólares.

Mesmo com esse nível de lucratividade.

Na época, aquilo foi alardeado aos quatro ventos por Wall Street e coroou Soros no topo da lista de maiores ganhos da revista *Financial World*.

E agora?

David acreditava que, mesmo que começassem a liquidar as posições naquele exato momento para embolsar parte dos lucros.

A Smith Capital ainda lucraria mais de cinco bilhões de dólares com aquela operação.

Isso não superava o feito de Soros?

Apesar de terem passado quase dez anos e de a inflação ter corroído parte do valor.

O poder de compra de cinco bilhões de dólares era um pouco inferior ao daquela época.

Contudo, todas aquelas operações pertenciam exclusivamente à Smith Capital!

Ainda que parte daqueles recursos fosse de investidores privados, a maior fatia dos lucros pertencia à própria Smith Capital!

No final das contas, o ganho líquido da empresa ultrapassaria de qualquer forma os quatro bilhões de dólares.

Quatro bilhões de dólares no ano 2000 superavam, sem dúvida alguma, o valor de 650 milhões de dólares de 1991!

David sentia que a única entidade digna de ser celebrada e exaltada por Wall Street era o próprio Abel!

Ao meio-dia, o par de moedas da libra esterlina deu mais um pequeno salto para cima.

Nessa conjuntura, a grande maioria dos investidores comuns estaria tomada pela euforia, optando por manter as posições.

No entanto, no escritório da Smith Capital, após dias de alta, Abel emitiu formalmente a ordem de liquidação.

Apesar de certas reservas, David Mellon executou a determinação sem a menor hesitação.

Embora o avanço das moedas da libra estivesse vigoroso, a situação tornava-se cada vez mais inquietante, pois tudo o que sobe excessivamente acaba por inverter a direção!

Instantes depois, David vociferava ao microfone, instruindo os inúmeros operadores da sala a iniciarem as execuções.

Com um volume de capital tão expressivo e tantas contas envolvidas, a liquidação jamais poderia ser concluída em um ou dois dias.

Normalmente, o processo de desinvestimento levava vários dias.

Se a volatilidade do mercado estivesse desfavorável, poderia se prolongar por meia lua ou até mais.

Muitos grandes investidores institucionais no mercado cambial frequentemente viam seus lucros encolherem durante o encerramentos das posições.

Aqueles que deveriam lucrar cem acabavam muitas vezes retendo apenas cinquenta ou sessenta.

Isso ocorria porque, durante o período de liquidação, a reversão dos ganhos podia ser mais rápida do que a própria subida.

Por essa razão, no mercado de câmbio.

A maioria dos operadores raramente conseguia liquidar exatamente no topo absoluto dos lucros.

Uma vez ultrapassado o pico, seguiam-se inevitavelmente as correções e as quedas.

Quem tentasse cronometrar a saída milimetricamente no topo acabava, na maioria das vezes, com os menores ganhos.

Se o mercado estivesse excessivamente volátil, o lucro flutuante podia transformar-se diretamente em prejuízo flutuante.

Tratava-se de um fenômeno comum.

Foi justamente durante a tarde que os dados econômicos mais recentes dos Estados Unidos foram divulgados.

O índice mensal de preços de importação dos Estados Unidos em outubro:
O valor anterior fora de 2;
A expectativa era de 2,1;
O resultado divulgado foi de -0,1.

Assim que esses dados vieram a público.

Geraram um efeito imediatamente desfavorável ao dólar e, em contrapartida, fortaleceram ainda mais o par libra por dólar, que já operava em forte alta.

A cotação retomou uma trajetória de valorização incontrolável.

Abel virou-se imediatamente para David: "Ordene aos operadores que aumentem o lote de liquidação em cada uma das contas sob sua responsabilidade."

Com o mercado ainda mais forte naquele momento, novos compradores continuavam a entrar.

Muitos investidores vendidos também encerravam posições para conter perdas, gerando um volume maciço de compras no mercado.

Isso coincidia perfeitamente com as ordens de venda da Smith Capital, permitindo neutralizar as posições e evitar ao máximo a erosão dos lucros.

Esse acontecimento inesperado permitiu acelerar em várias vezes o ritmo de saída da Smith Capital, que inicialmente exigiria pelo menos uma semana para ser concluído.

A liquidação frenética acabou, por sua vez, exercendo uma certa pressão de contenção sobre a alta do par cambial.

Apesar disso, o cenário não era assim tão simples.

A intuição de Abel indicava que aquele era o momento ideal para sair.

Isso significava que tal decisão estava correta.

Cerca de meia hora mais tarde, novos dados econômicos norte-americanos foram publicados.

O índice mensal da produção industrial dos Estados Unidos em outubro:
O valor anterior fora de 2;
A projeção era de 2;
O resultado divulgado foi de -0,3.

Assim como o índice de preços de importação divulgado instantes antes, este indicador exerceu nova pressão de baixa sobre o dólar.

Graças ao processo de encerramento de posições conduzido pela Smith Capital, que havia contido momentaneamente a cotação, o par libra por dólar encontrou novo fôlego.

Somando-se ao fato de que muitos especuladores vendidos optavam por estancar os prejuízos naquele exato instante.

A libra esterlina foi impulsionada ainda mais para cima, saltando da faixa de 1,4700 para 1,4740, acumulando uma alta de 40 pontos em apenas trinta minutos.

Os operadores da Smith Capital retomaram, naturalmente, a liquidação em massa.

Uma oportunidade tão vantajosa de saída em patamares elevados raramente se apresentava mais do que uma ou duas vezes na carreira.

Por alguma razão inexplicável, naquele dia já ocorrera duas vezes seguidas.

Para o capital da Smith Capital, aquilo representava uma aceleração sobre a aceleração, transformando-se em um ritmo vertiginoso.

O resultado direto foi que o ímpeto de alta da libra perante o dólar acabou contido pela enxurrada de ordens de liquidação despejadas pela Smith Capital.

A cotação passou a oscilar intensamente em uma faixa estreita de vinte pontos em torno de 1,4760.

Transcorrida mais meia hora, a libra esterlina sofreu uma retração expressiva, recuando até o patamar de 1,4705.

Nesse ponto, David começou a demonstrar sinais de nervosismo.

Ele procurou Abel e ponderou: "Chefe, não deveríamos reduzir o volume das ordens de liquidação neste momento?"

A insistência implacável da Smith Capital em desfazer posições fez com que a oferta de venda superasse temporariamente a demanda de compra no mercado.

Isso provocou a inversão e a subsequente queda da cotação.

Nestas circunstâncias.

A liquidação de posições compradas equivalia, na prática, a operar na venda.

Cada lote de compra encerrado injetava um volume correspondente de novas ordens de venda no mercado.

Os potenciais compradores, ao perceberem tal dinâmica, hesitavam e receavam uma derrocada maior, o que reduzia o ritmo de absorção.

O nervosismo de David intensificou-se consideravelmente.

Temia que, caso a Smith Capital persistisse no ritmo de encerramento, o par pudesse desabar de vez.

Afinal, se entrar com grandes volumes de capital era tarefa árdua, retirá-los do mercado sem perdas era ainda mais difícil.

Até aquele momento, haviam liquidado apenas um milhão de lotes, restando ainda três quartos do total em carteira.

Apesar disso, a velocidade adotada já beirava a insanidade.

Em condições normais, para resgatar tanto capital preservando os lucros...

Seriam necessários pelo menos dois dias inteiros.

No entanto, naquele dia, todo o processo desenrolara-se em cerca de apenas duas horas!

Após escutar as ponderações de David, Abel permaneceu pensativo por alguns instantes antes de ordenar: "Reduzam o ritmo, mas continuem a liquidar."

"Aguardem a divulgação dos próximos dados econômicos norte-americanos."

"Se os números forem péssimos, intensificaremos novamente as vendas; se forem excelentes, manteremos a aceleração da saída."

"Não há motivo para temer uma derrocada acentuada da libra frente ao dólar."

Sua intuição garantia-lhe que tal risco não se concretizaria.

Pouco depois, foi divulgado o índice preliminar de confiança do consumidor da Universidade de Michigan para o mês de novembro.

O valor anterior fora de 82,2;
A projeção era de 83,2;
O resultado divulgado foi de 80,2.

O dado revelou-se bastante fraco, penalizando novamente o dólar e impulsionando o par libra esterlina por dólar americano.

A cotação retomou uma forte trajetória de alta a partir do patamar de 1,4705.

Desta vez, o ímpeto de valorização parecia simplesmente imparável.

Em apenas uma hora, saltou de 1,4705 para 1,4790, flertando abertamente com a quebra da barreira de 1,4800.

Enquanto isso, em Manhattan, na sede da Merrill Lynch, situada no número 3 do Centro Financeiro Internacional.

Stanley O'Neal, um dos presidentes da instituição que havia esvaziado grande parte dos poderes do diretor-executivo David Komansky, conversava com o diretor financeiro da empresa, Charlie Scharf.

O diálogo ocorria na sala de negociações do departamento de investimentos cambiais internacionais da Merrill Lynch.

Através da parede de vidro do escritório, Stanley O'Neal observava os operadores tensos do lado de fora.

Ao mesmo tempo, voltava o olhar para a cotação em tempo real do par de moedas da libra, exibida em destaque num painel especial.

"Já se passou meia hora? Ainda não descobriram, Charlie?" Stanley O'Neal inquiriu de repente, voltando-se para Charlie Scharf, que operava um computador para se comunicar com o restante da empresa.

O diretor financeiro da Merrill Lynch enxugou o suor da testa e respondeu em voz alta, sem hesitar:

"Descobrimos! Praticamente já temos certeza: o grande agente a despejar papéis no mercado só pode ser a Smith Capital!"

"Eles mantinham posições compradas anteriormente e agora começaram a liquidá-las. A intensidade das vendas foi tão grande que assumiram, na prática, uma postura vendedora."

Stanley O'Neal, que já ostentava a posição de executivo negro mais influente de Wall Street, franziu o cotovelo e murmurou:

"Foram eles, afinal? Com tantas ordens de liquidação, parece que o volume de recursos investidos por esse sujeito no mercado cambial desta vez é monumental."

"Deve ser colossal", afirmou Charlie Scharf: "Apenas através das operações intermediadas pela nossa mesa na Merrill Lynch, o montante já ultrapassa a marca de um bilhão de dólares!"

Stanley O'Neal balançou a cabeça com um sorriso irônico: "Decidir liquidar as posições logo neste momento não me parece uma escolha inteligente."

O motivo pelo qual o presidente negro fez tal observação era simples: como um dos gigantes de Wall Street.

A Merrill Lynch e os demais conglomerados já haviam obtido informações privilegiadas com antecedência.

Sabia-se que os relatórios econômicos norte-americanos previstos para divulgação naqueles dois ou três dias.

Apunham todos na direção de desvalorizar o dólar.

Por consequência lógica, tal cenário beneficiaria as moedas globais de maior solidez relativas.

Principalmente a libra esterlina, o euro e o iene japonês.

Com a publicação desses dados, tais moedas tenderiam inevitavelmente a se valorizar.

Ao optar por encerrar as posições naquele exato momento, a Smith Capital estaria abrindo mão de capturar essa parcela remanescente de lucros com a alta.

Stanley O'Neal prosseguiu: "Charlie, diga-me qual é a projeção de três dias dos nossos analistas para o par libra esterlina por dólar."

Charlie Scharf abaixou os olhos para a tela do computador e respondeu de imediato:

"A estimativa aponta para cerca de 1,4830! É um patamar muito próximo da cotação atual em tempo real, embora preveja múltiplas oscilações de alta e correção ao longo do percurso. Naturalmente, trata-se apenas de uma projeção."

"Evidentemente sei que são apenas projeções", assentiu Stanley O'Neal com um toque de arrogância.

"Charlie, acredito que devemos intensificar nossa exposição compradora a partir de agora. É evidente que a libra ainda dispõe de margem para subir. Afinal, no início deste ano, a cotação chegou a superar o patamar de 1,6500."

Charlie Scharf demonstrou certa hesitação, pois nutria profunda admiração pelas estratégias da Smith Capital no íntimo.

Especialmente porque a própria Smith Capital estava justamente desfazendo posições naquele momento.

No entanto, ele ocupava apenas o cargo de diretor financeiro, com margem de manobra limitada naquele setor.

Enquanto isso, Stanley O'Neal exercia a função de presidente com maior autoridade executiva na corporação.

Desfrutando da total confiança do conselho de administração, a ponto de quase neutralizar a influência do próprio diretor-executivo titular, David Komansky.

Diante disso, o que mais Charlie Scharf poderia argumentar?

Restou-lhe apenas dizer: "Confio no seu julgamento, Sr. O'Neal."

Stanley O'Neal assentiu, pegou o telefone sobre a mesa e discou um ramal interno.

"Aqui é Stanley O'Neal. Diante do atual enfraquecimento do dólar, considero imperativo ampliar as compras no par libra contra dólar e abrir posições vendidas nas moedas lastreadas no dólar!"

"Vamos injetar mais capital, na ordem de um bilhão de dólares. Utilizem os recursos do Fundo de Alto Rendimento da 136ª emissão e as disponibilidades do fundo monetário da Merrill Lynch."

"Alavancagem? Não vamos nos expor a riscos desnecessários. Sem alavancagem."

Após emitir tais diretrizes, Stanley O'Neal voltou a concentrar sua atenção nos monitores de cotações.

Constatou que, em pouquíssimo tempo.

A cotação da libra em relação ao dólar já havia saltado de 1,4810 para 1,4830, oscilando rapidamente dentro dessa faixa de vinte pontos.

O presidente negro assentiu satisfeito, convencido de que aquela manobra garantiria à Merrill Lynch lucros de pelo menos centenas de milhões de dólares.

Tratava-se de uma oportunidade de mercado rara.

A Merrill Lynch já havia deixado escapar o ciclo de alta do petróleo bruto e da libra no início daquele ano.

Portanto, não podia de modo algum perder a oportunidade gerada por este novo ciclo de oscilações da libra e do dólar.

Embora cético quanto à manobra, Charlie Scharf sentia-se relativamente tranquilo.

Afinal, se algo corresse mal, a responsabilidade principal não recairia sobre suas atribuições como diretor financeiro.

A forte ascendência de Stanley O'Neal na empresa significava que ele possuía robustez suficiente para absorver eventuais reveses.

Por outro lado, o número de gigantes de Wall Street que compartilhavam do mesmo raciocínio de Stanley O'Neal não era pequeno.

Assim como a Merrill Lynch, tais instituições tinham acesso a informações privilegiadas inacessíveis aos pequenos investidores.

Boa parte dos dados desfavoráveis ao dólar publicados periodicamente era, inclusive, fornecida por eles próprios.

Eles detinham, inclusive, a capacidade de influenciar o cronograma de divulgação de tais indicadores econômicos.

Na realidade, todos eles já haviam iniciado suas movimentações dois dias antes.

Caso contrário, o par de moedas da libra não teria atingido patamares tão elevados.

E não era apenas a Merrill Lynch que agia.

Goldman Sachs, Mellon, Wells Fargo, Citigroup... todos participavam ativamente.

As estratégias por eles adotadas revelavam-se muito mais complexas e sofisticadas do que as da Smith Capital.

Quando o entardecer chegou.

Abel deixou o edifício da Smith Capital.

A cotação da libra esterlina em relação ao dólar consolidara-se firmemente em torno de 1,4840.

Dos quatro milhões de lotes comprados pela Smith Capital, um ritmo frenético e sem precedentes permitira o encerramento de dois milhões de lotes.

A metade dos lucros já estava devidamente assegurada.